工银理财董事长王海璐：站在资管2.0时代新起点银行理财机遇大于挑战

中国财富管理50人论坛2022夏季峰会今日在北京举行工银财富管理董事长王海璐在峰会上表示，伴随着资管新规过渡期的结束，银行理财行业实现了回归本源，优化结构，提质增效的良好改革效果，迎来了市场加速增长，行业格局全面重塑的高质量发展新时代站在资产管理2.0时代的新起点，银行理财行业既面临机遇，也面临挑战，但总体来看，机遇大于挑战

王海璐指出，十四五期间，中国资产管理市场将进入从规模增长到结构优化的新时期伴随着供给侧结构性改革的推进，中国经济开始向更高质量，更有效率，更公平，更可持续的方向发展，这为银行融资提供了许多新的发展机遇资本市场改革继续深化，多层次资本市场逐步完善，以科技创新板，北交所为代表的资本市场改革加快推进，为资产管理机构投资多元化资产提供了良好的基础和条件尤其是银行理财，股权，指数化，衍生品，REITs等投资标的的丰富，为资产配置提供了更广阔的选择空间

同时，在新的发展阶段，伴随着金融开放的加快和互联互通机制的深化，外资和合资金融机构纷纷布局中国市场资产管理行业的竞争主体更加多元，生态更加丰富，银行和理财同业围绕市场客户和投资标的的竞争也更加激烈更严重的是来自市场的挑战今年一季度，理财行业遇到了市场的意外调整，遭遇了资管新规发布以来的最大波动，无论是对理财公司还是投资者都是巨大的考验从实际表现来看，银行理财经受住了这次压力测试，对客户需求，产品定位，战略方向有了更清晰的认识

在王海璐看来，面向未来，如何更好地抓住机遇，应对挑战，推动银行理财持续高质量发展，是需要全行业思考和共同努力推动的重大课题目前，资产管理行业已经从关注人的资产逐渐演变为关注人的需求投资背后最深层的逻辑其实是通过获得投资收益来满足人们对美好生活的向往对此，银行财富管理行业只有加强投研核心能力，优化客户服务质量和效率，充分利用自身能力和集团资源禀赋，建立差异化经营模式和核心竞争力，才能实现长期稳健发展在这个过程中，重要的是要处理好三个方面的关系

首先要处理好客户投资习惯和净值转化的关系资管新规有一个很重要的目标，就是通过三阶管理和基础资产市值法估值打破新交易所，实现银行理财产品的风险收益匹配，真正公平对待投资者，进而推动全社会无风险利率的降低，优化社会资源配置目前银行理财产品已经全面净值化，但客户对净值的波动还是不习惯，甚至分阶段不理解因此，需要处理好客户绝对收益风险偏好与净值转化的关系，大力开展投资者陪伴和教育，帮助客户更好地适应理财产品净值波动，更好地理解金融资产价值波动的客观性，培养多元化的风险偏好，逐步树立长期投资和价值投资的理念在这方面，工银财富管理高度重视投资者教育，紧扣监管指引和客户关切，形成了梯度，温度，深度的投资者教育体系

第二，要处理好风险和收益的关系目前银行理财的客户还是有投资惯性的，所以努力为客户提供绝对收益仍然是银行理财的重要目标而债券，股票，基金等基础资产每天都在波动，需要不断提升优质基础资产的挖掘能力和投资组合的精细化管理能力，努力为客户平衡风险与收益的关系，为客户实现满意的投资回报在挖掘优质资产层面，要充分发挥银行理财在信用研究方面的禀赋优势，有效配合母行长期积累的信用专业能力，为客户挖掘更多优质信贷资产，在努力获取信用利差回报的同时防范信用风险同时，在低利率和资产荒的市场环境下，应继续提高权益类资产的配置比例再看延长的周期，过去15年a股年均复合增长率达到12.7%伴随着资本市场改革的不断深化和上市公司质量的不断提高，资本市场的长期健康发展将有更加坚实的基础工银财富管理作为市场的主体，坚信与中国最优秀的企业共同成长，必将为客户带来优质的投资回报在具体标的的选择上，我们会充分结合整个市场情况，选择投资业绩较高的标的，比如更符合理财基金特性的低浪分红标的同时也会防范低估值陷阱，平衡风险和收益

此外，要处理好服务实体经济和提高自主投研能力的关系投资能力是银行理财作为资产管理机构最重要的竞争力，是服务实体经济高质量发展的前提和基础银行在资产配置，固定收益投资等领域有传统优势，可以与集团合作，发挥联动效应但是股权投资等领域的经验积累还有很大的提升空间最近几年来，各机构积极补齐短板，进行了大量有益的探索和尝试三年来，工银理财始终坚持自主投资，在以周期为主线的大类资产配置和以基本面为导向的行业，公司研究上下功夫，做好经济形势和大类资产的宏观前瞻研究，开发了适合理财资金特点的大类资产配置模型和量化利率预测模型，中观，结合公司整体投资偏好和不同产品投资特点，构建基于景气度对比的行业配置轮动体系，优化轨迹，微观层面，对细分行业的龙头企业和重点基金逐一进行深入调研，建立数据库，深入研究和跟踪，逐步积累了大量优质资产标的，自主股权投资能力显著提升至于外包投资，工银理财只在有价值，差异化的领域与优秀的合作伙伴进行合理适度的合作目前工银理财外包资产规模不到100亿，占管理总资产不到千分之五

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