贵州茅台上半年净利近300亿元直营渠道销售增长超120%

晚间，贵州茅台发布2022年半年报，净收入创同期新高相关分析师对国家商报记者表示，贵州茅台半年度业绩符合预期，增长原因一是大力发展新零售客户和超市直销客户的市场配给，二是茅台1935，虎年生肖茅台，100ml茅台等新品发布，三是推出我茅台数字营销平台

小股东的新成就:符合预期

贵州茅台2022年半年报数据显示，2022年1—6月，公司共实现营收594.44亿元，同比增长17.2%，归母净利润297.94亿元，同比增长20.85%其中，第二季度单季营收253.21亿元，同比增长16.06%，归母净利润125.49亿元，同比增长17.29%

对比往年业绩可以发现，贵州茅台今年上半年业绩创同期新高，其中净利润增速大幅增长2020年上半年和2021年上半年，公司总营收分别为456.34亿元和507.22亿元，同比增长10.84%和11.15%，归母净利润分别为226.02亿元和246.54亿元，同比增长13.29%和9.08%

贵州茅台小股东，微博用户茅台900元其实不算高今日通过微博私信向国家商报记者表示，20%左右的净利润增长符合预期，我认为全年可以实现这20%的净利润增长。

今年以来，丁雄军领导下的贵州茅台动作频频今年1月，该公司推出了茅台1935，这是一个大型单品，有一系列价格为1000元的葡萄酒当月，公司投资41亿元增加系列酒产能，3月31日，新电商平台我茅台上线试运行试运营首日就吸引了超过229万人和622万人预约认购到7月初，I茅台的注册用户已经超过1800万

丁雄军曾表示，贵州茅台2022年总营收目标是1259亿元，同比增长15%左右根据已公布的数据，上半年总营收完成率约为47.22%

对此，上述小股东分析称，2017年以来，贵州茅台每年的二季度都是消费淡季，单季业绩是全年最低的但贵州茅台所说的‘时间过半，任务过半’，实际上是表示完成率是业绩的一半，符合贵州茅台的销售规律一切都在掌控之中，年度业绩可以完成

中邮证券认为，十四五期间，伴随着习酒剥离，茅台集团已经达到世界500强的目标，年复合增长率需要提高到14.33%2021年，股份公司将占集团收入的93.5%，是集团最优质的资产和品牌预计股份公司将承担更多的任务和指标，其复合增长率将快于集团

值得注意的是，贵州茅台2022年半年度经营性现金流为—1116.39万元，为上年同期首负公司称，主要原因是公司控股子公司贵州茅台集团财务有限责任公司客户存款和同业存款净增加减少，存放中央银行存款和同业存款净增加

一，茅台实现白酒不含税收入44.16亿元。

最近几年来，贵州茅台整体业绩呈现稳步增长趋势原因之一是不断扩大直销比例2018年以来，公司大幅扩大直营渠道比例2018—2021年，国内经销商数量从2987家减少到2089家，直销渠道销售收入从43.76亿元增加到240.29亿元

2022年上半年，贵州茅台直营渠道实现营收209.49亿元，同比增长120.42%，批发渠道实现营收366.14亿元，同比下降7.32%报告期末，国内经销商2，084家，报告期内减少5家，国外经销商有104家

酒业专家小指出，茅台的直销渠道增量主要是通过茅台各省的直营店和直销公司来实现的。

今年一季度末，贵州茅台推出了新的电商平台我茅台，这是公司扩大直销比例的又一重大举措根据消息显示，我茅台上所有的酒，包括虎年生肖酒和礼盒，茅台和茅台1935，都是厂家供货，不占用经销商的配额，经销商只负责提供经销服务对此，《国家商报》记者从茅台相关人士处证实了这一消息厂家自营最大的好处是减少中间差价，提高毛利率，增加利润

此外，茅台冰淇淋自发布以来销售持续火爆我茅台公布的数据显示，以6月29日为例，当天茅台冰淇淋销售额超过170万元，预包装冰淇淋共售出2.7万多杯同日，I茅台在陕西，江苏两省首发，包括xi安，南京两家旗舰店，线上线下共售出128万元，共售出2万余杯

2022年1—6月，我茅台数字营销平台实现白酒不含税收入44.16亿元中信证券在研报中预测，I茅台年营收有望突破120亿元

上述小股东表示:上半年扩大直销比例，显然对业绩有帮助，而茅台雪糕则是有益的尝试虽然目前对业绩的贡献极其有限，但有利于培养年轻人接受茅台酒以后还是希望继续扩大直销的比例

中邮证券研究报告指出，I茅台的成功落地，作为新渠道的突破，是推进营销体制改革的关键一步以最小的试错成本和最快的消费者反馈，新小茅台的推出将探索更多销售价格的可能性，也将为更多新品推出所需的科学市场决策提供数据支持

酒系列增速持续提升。

日前，在茅台酱香系列白酒全国经销商协会上，公司提出，到十四五末，茅台酱香系列白酒收入要翻一番，达到240亿元以上，占集团比重超过10%，成为集团发展的主要增长极2022年1月底，贵州茅台在系列酒产能项目上新增41.1亿元，推出价格定位仅次于天妃茅台的大单品茅台1935

2022年1—6月，贵州茅台茅台酒营收499.65亿元，同比增长16.33%，酒系列收入达75.98亿元，同比增长25.37%报告期内，茅台基酒产量4.25万吨，系列基酒产量1.7万吨

2021年，其他酒系列收入突破100亿元，增长26.06%至125.95亿元，2019年增长18.14%，2020年增长4.71%。

上述小股东表示:系列酒增长较快，与今年系列酒出厂价提高有关，也与推出新的高利润产品‘茅台1935’有关。

肖还表示，上半年茅台发布了一系列新品，如茅台1935，茅台虎年生肖酒，100ml茅台等这些新产品都是高附加值，高利润的产品，对茅台业绩和效益的提升贡献很大

中邮证券认为，预计未来伴随着产品体系改革和产品结构优化的不断推进，公司将布局2000元以上，1000元，500至1000元，200至500元各价位段的茅台及系列酒，构建产价匹配，城清，梯度合理的品牌结构，同时新产品贡献度加大从今年两款新品的市场反响来看，强大的品牌力+合理科学的市场投放+严格的渠道管理+营销落地保证了新品的成功上市，通过渠道反馈的新品价格相对稳定，库存合理

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