芭田股份上半年净利润增超61%，磷化工一体化布局未来可期

8月30日，芭田股份发布2023年半年报，报告期内，公司实现营收15.17亿元；归属于上市公司股东的净利润1.21亿元，同比增长61.42%；归属于上市公司股东的扣非净利润9399.16万元，同比增长44.04%；基本每股收益0.1358元/股，同比增长60.9%。公司表示，净利润的大幅增长主要是报告期内磷矿石销量同比增长所致。

资料显示，芭田股份主要从事复合肥研发、生产和销售，并沿着复合肥产业链深度开发拓展，形成复合肥及磷化工等协同发展的产业格局，主要产品包括新型复合肥、硝酸磷肥、硝酸、磷矿石等。

复合肥龙头地位稳固

复合肥行业是国家重点支持行业，是保证粮食安全和提高农民收入的重要行业。2022年11月16日，农业农村部制定了《到2025年化肥减量化行动方案》和《到2025年化学农药减量化行动方案》，以加快推进化肥农药减量增效，健全化肥农药减量化机制。在环保政策趋严以及化肥减量增效等事件的驱动下，更加环保及高效的新型复合肥进入快速发展期。

芭田股份生产的新型复合肥以高效复合肥、生物包膜肥、生态有机肥、缓控释复合肥、水溶肥、矿物质肥及其他新型肥料为主，公司始终致力于以高科技发展中国的农业事业，产品结构远优于同行业平均水平，新型复合肥销量占比达60%以上。公司下属主要品牌芭田品牌、好阳光品牌、哈乐品牌、中美品牌、中挪品牌、中俄品牌等，基本涵盖了95%以上的国内主要农作物品种的施肥需求。

目前，芭田股份拥有高塔造粒、螯合集成骤冷工艺等多项新型复合肥技术，其中，高塔造粒技术是芭田股份自主研发的一种新工艺技术，国内首创，技术核心是把单质的原料热化熔融成料浆，再由喷淋造粒装置将料浆喷撒到冷空气的介质中进行热交换成球。较传统生产工艺，采用该技术生产的复合肥品质更优。

2023年3月，芭田股份韶关芭田一期工程运行投产5条生产线，初期年产能约80万吨，韶关芭田“高塔造粒”在芭田专利技术的基础上进行优化，实现质量再升级。韶关芭田一期投产后，随着产能释放，公司复合肥龙头地位将持续夯实，并依托技术创新抢占市场先机。

持续完善磷化工一体化布局

磷化工以磷矿石为起点，产业上游为磷矿石，下游为含磷产品。近年来，磷化工获得了政策端的支持，从而加速了产业发展。2022年4月，工信部等部门联合发布《关于“十四五”推动石化化工行业高质量发展的指导意见》中提出，提升磷矿利用率，增强炼化行业轻质低碳原料、化肥行业磷钾矿产资源保障，稳妥推进磷化工“以渣定产”，确保化肥稳定供应；加快向绿色低碳、高端化、精细化、产业一体化方向发展。

为满足产业发展需要，保证产品品质，降低生产成本，迅速抢占上游高品位磷矿资源，芭田股份斥资3.43亿元获得贵州小高寨磷矿探矿权。自取得采矿权后，公司在矿业端、化工端、新能源端三方面发力，规划了包括上游磷矿、中游磷化工、下游新能源材料的磷化工一体化布局。

芭田股份表示，未来将以贵州优质磷矿资源为原点，打通上下游产业链，实现干法选矿扩能改造，并发挥冷冻法硝酸磷肥工艺的技术价值，打造磷精矿、硝酸磷肥、功能钙肥、功能钙镁肥、土壤修复功能肥等健康农业用肥+磷化工的产业链优势。

目前，芭田股份磷化工产品磷酸、磷酸一铵已于2022年四季度开始销售。而在上游磷矿石方面，报告期内，磷矿石产品共计实现营收1.67亿元，同比增长1284.62%，占总营收的比重由上年同期的0.8%增长至11.01%，毛利率近60%，这也是公司上半年整体业绩增长的主要原因。

此外，芭田股份以磷矿资源为载体，逐渐延伸到新能源领域。2021年，公司投资1亿元设立全资子公司——芭田新能源材料有限公司，从事生产新能源材料及相关配套工程业务；2021年11月9日，芭田股份与瓮安县人民政府签署框架协议，正式将磷矿绿色资源化生产电池级磷酸铁新材料及配套项目落地于瓮安。

2022年年底，芭田股份30万吨磷酸铁产能规划中一期工程5万吨建成投产，目前正根据客户需求调试生产线。2023年3月，为进一步扩大磷酸铁产能，公司发布定增公告，其中4亿元拟投入“5万吨/年磷酸铁项目”。磷酸铁作为制造电池级磷酸铁锂的关键、核心的前驱体原料，随着新能源汽车行业市场化进程的加速以及储能行业的逐步成熟，在磷酸铁锂材料需求量日益增长的前提下，势必会迎来爆发式的增长需求，市场前景广阔，从而带动公司业绩快速增长。

未来，芭田股份将进一步完善磷化工一体化的产能布局，充分利用自有磷矿资源的优势，相关项目未来业绩贡献值得期待。

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