“旧能源的复仇”，即将进入下半场——兼谈中国神华H和中国海油H的合理估值

#市赚率#

连续N年被无视之后，旧能源的复仇正在上演如果说煤超疯只是上半场，那么即将到来的油超疯则是下半场1.缘起:连续N年投入不足连续N年被无视之后，旧能源的上游投入严重不足虽然价格暴涨，但全球范围内的旧能源企业却仍然缺乏增量扩产动力，取得代之的则是大额分红回馈股东2.导火索:欧美超发货币连续N年投入不足之后，旧能源本身就存在着强劲的上涨动力再加上疫情期间，欧美超发货币钱也不再值钱，一下子就成为了旧能源暴涨的导火索3.催化剂:俄乌冲突如果没有俄乌冲突，高油价最多也就一两年但有了俄乌冲突之后，高油价的周期则被拉长即便冲突结束，制裁也不会取消，俄的原油供给在未来几年都将不如以前那么通畅4.终章:旧能源的谢幕演出也许几年之后，很多人都认为旧能源不可替代时，旧能源的复仇才会真正结束下一个能源牛市，以煤炭石油为代表的旧能源，或将不再是主角扩展阅读1:巴菲特追涨 石油股2008年，欧美超发货币，却并未引发能源牛市，巴菲特感到很意外2020年，欧美再次超发货币，能源牛市如期而至在俄乌冲突爆发之后，巴菲特甚至不惜追涨西方石油，可见股神他老人家对能源牛市的笃定扩展阅读2:煤超疯到顶了吗为了学习股神巴菲特，笔者发明了一个叫作市赚率的估值参数其公式为:市赚率=市盈率/净资产收益率当市赚率等于1PR为合理估值，大于1PR和小于1PR则为高估和低估巴菲特的经典投资:喜诗糖果市赚率=12.5/25=0.5PR，相当于半价买入，巴菲特自称从猿变成了人！除此之外，包括可口可乐，中国石油，苹果公司在内的众多经典案例，均符合市赚率估值体系至于煤超疯和油超疯是否到顶，看看标杆企业中国神华H和中国海油H便可知晓，目前的市赚率估值仅为0.57PR和0.39PR考虑到巴菲特当年，卖出中国石油H的市赚率估值约为0.8PR所以中国神华H还有40%的上涨空间，中国海油H则拥有超出1倍的上涨空间

煤超疯到顶了吗应该还没到顶，但部分煤炭股可能无法再创新高油超疯到顶了吗肯定还没到顶，值博率甚至超过了多数煤炭股

$中国神华$ $中国海油$ $中国海洋石油$

针对所属单位年度业绩目标导向不清晰的问题，此次改革建立利润总额目标申报的“摸高机制”，企业利润总额增长的，当年工资总额增长幅度在不超过利润总额增长幅度和集团公司工资增长指导线上限10%范围内分档确定，增强了所属单位工资总额预算管理的自主性。

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