市值超9000亿中国海油在A股为何比“两桶油”更风光？

答:在过去一个多月里，中国海洋石油有限公司的市值上涨了70%以上。

截至6月7日收盘，中海油a股股价收于189元/股，比发行价高10%8元/股高出75%股价一度上涨393%，高达193元/股，市值超9100亿元

日前，中海油股价涨到199元/股，为其a股上市以来最高，市值近9480亿元

按照目前的股价增长势头，中海油指日可待，甚至可能超越中石油，位居三桶油a股市值第一。

同日，中石油和中石化今日收盘价均为55元/股，448元/股，市值101万亿元和5424亿元，最近一个月增长约6%中石油和中石化排在第16位7元/股，422元/股

到2021年底，三桶油体量最大的是中石油，总资产约为25万亿元，中石化总资产为19万亿元，位居第二，中海油的总资产为09万亿元，排名最后

从营收规模来看，中海油也比两位大佬少很多，去年营收只有246110亿元，中国石油收入2.61万亿元，中石化2.74万亿元

今年全球油价持续高位震荡，是中海油股价上涨的主要动力之一。

受俄乌冲突等因素影响，今年以来国际油价持续上涨日前，布伦特原油主力合约站上每桶100美元，创下2014年9月以来的新高3月份国际油价继续上涨至近140美元/桶，之后震荡下跌至100美元附近

近期伴随着欧美夏季驾车季的到来，以及欧洲石油禁令对俄罗斯的落地，油价有所回升近期，原WTI油价在115—121美元/桶区间波动

季报显示，中海油今年一季度净利润343亿元，同比增长131.67%这一净利润增幅位列三桶油之首

同期，中石油净利润390.6亿元，同比增长41.2%，中国石化净利润226.05亿元，同比增长24.5%。

从净利率来看，两桶油远不如中海油一季度中海油净利率高达37.74%，中石油和中石化分别为5.01%和2.93%净利率越高，反映利润的能力越强

国际油价上涨首先影响原油和天然气的销售价格第一季度，中海油平均实现油价为97.47美元/桶，同比上涨65.01%，平均实现气价为8.35美元/千立方英尺，同比上涨24.44%

中海油的业务重点是勘探，开采和生产虽然也涉及一些炼油和销售，但整体上是纯上游油气公司根据去年的数据，中海油上游业务的收入和利润超过了企业总收入和利润的90%这就决定了它可以大大受益于高油价

不同的是，两桶油行业上下游一体化程度高，中下游资产规模大，部分抵消了高油价给上游业务带来的红利。

特别是，中石化是中国最大的成品油和石化产品供应商高油价在一定程度上影响了这些产品的销售增长，并大幅提高了化工原料成本，导致化工产品毛利率下降

今年一季度，中石化营销分销板块息税前盈利89.93亿元，同比仅增长5.2%，化工板块息税前盈利18.9亿元，同比下降79.5%。

同期，中国石油炼化业务营业利润107.65亿元，同比下降26.6%。

今年一季度，中石化成品油总量4106万吨，同比增长2.6%，中石油销售成品油3528.2万吨，同比下降2.7%。

行业整合可以有效对冲低油价风险比如2016年上半年，原油价格一度跌破30美元/桶，中海油是当时三桶油中唯一亏损的企业

但在高油价时代，两桶油的利润增长不如中海油显著。

从财务指标来看，今年一季度末，中海油的负债率为37.4%，低于中石化的53.5%和中石油的44.4%，反映了一定的经营稳定性。

在油气产量和探明储量方面，中海油稳住了中石化，但离中石油还有一定差距。

2022年一季度各公司油气产量对比:戴晶晶

最近几年来，中海油正在积极推进油气储存和生产今年一季度，曹妃甸6—4，刘桦21—2，沈海1号气田等新项目投产，油气产量同比增长约9.64%

相比之下，中石化和中石油今年一季度油气产量仅分别增长3.7%和3.3%。

根据中海油发布的2022年战略展望，今年中海油投产的新项目将有13个，其中国内海域7个，国内陆地3个，海外3个。

如果高油价能够持续，伴随着新项目的不断投产，中海油可以享受到更多的油气销售红利。

截至6月8日上午11:10，中海油股价18.94元，上涨0.16%，市值9008.24亿元。

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