中自科技成为注册制上市的第二家首日破发新股

科创板新股中自科技上市首日即破发，截至午间收盘，中自科技跌6.09%，报66.58元，最新市值57.28亿元中自科技成为注册制上市的第二家首日破发新股第一家是2019年12月4日上市的建龙微纳

有分析人士指出，现在上市表现不好的新股，主要是以下原因，一是注册制改革取消了平均市盈率发行价这个红线，导致部分新股发行市盈率偏高，二是现在部分次新股全部都是网下发行，解禁压力较大也有市场人士认为，中自科技上市首日破发并不需要惊讶，不要觉得打新就是无风险收益的彩票，也是有风险的，看好了再买

专注环保催化剂研发生产

日前，中自科技正式登陆上交所科创板发行价格70.9元

中自科技是一家专注于环保催化剂的研发，生产和销售的高新技术企业，是我国移动污染源尾气处理催化剂领域的少数主要国产厂商之一，并积极探索其技术在氢燃料电池电催化剂等新能源领域的应用。

根据相关数据计算，中自科技2019及2020年天然气车催化剂市场占有率分别为11.10%，20.69%，在天然气重卡领域市场占有率分别为30.55%，48.55%。。

2018年至2020年期间，中自科技分别实现营业收入3.37亿元，10.01亿元和25.77亿元，年均复合增长率高达176.89%，呈持续快速增长趋势。

中自科技曾于2016年4月18日在新三板挂牌，于2018年3月16日摘牌此次IPO，中自科技募集资金净额为14.07亿元，将用于新型催化剂智能制造园区项目，汽车后处理装置智能制造产业园项目，国六b及以上排放标准催化剂研发能力建设项目，氢能源燃料电池关键材料研发能力建设项目，补充流动资金等用途

但上市首日中自科技表现却并不如意上市首日，中自科技以70元开盘，直接破发低开，随后股价持续下探，早盘一度下跌至58.88元截至午间收盘，中自科技跌6.09%，报66.58元，最新市值57.28亿元

中自科技发行市盈率为27.94倍，网上发行中签率0.0251%发行情况看，中自科技网上发行有少量弃购，网上投资者放弃认购数量1.64万股，放弃认购金额116.57万元按照打中一签新股计算，打新中自科技半日就亏损2160元

部分次新股也破发

中自科技是注册制下上市的第二只首日破发新股上一次首日破发出现在2019年

日前，建龙微纳登陆科创板，发行价格43.28元，发行市盈率为53.16倍上市首日，建龙微纳以44元开盘，涨幅不足2%，随后股价直线下跌并跌破发行价，最低报41.68元，较发行价下跌3.7%，最终收在42.35元，当日跌幅2.15%，成为首只发行当日就破发的科创板股票

事实上，近期上市次新股表现分化较大，甚至有新股上市几天就破发的情况统计显示，9月以来已经不少新股濒临破发其中，破发最快个股之一的当属星华反光公开信息显示，星华反光9月30日上市，上市第三个交易日即告破发截至21日午间收盘，9月上市的新股还有匠心家居破发，鸿富瀚盘中破发丽臣实业，显盈科技，上海港湾等个股昨天收盘较发行价涨幅均不足10%，距离破发也只有一步之遥

多位分析师对记者表示，出现首日破发是预料之中的事市场化的价值发现功能在发挥作用，机构搏入围赚快钱的投价策略将逐渐失效，高溢价高估值的投资逻辑也将在市场化定价下理性回归作为资本市场改革的重要一环，注册制市场化制度创新红利需要时间去检验，改革成效不能简单用个别股票短期表现衡量

值得注意的是，数据显示，新股发行定价新规实施后，新股发行市盈率普遍大幅提高。中自科技对标巴斯夫，只做催化剂，公司的研发团队不但要知其然还要知其所以然，通过不断比较不断测试，找到与国外产品的差距，努力提升产品的一致性和稳定性。

回顾原委，针对实践中出现的部分网下投资者重策略轻研究，为博入围抱团报价，干扰发行秩序等新情况新问题，证监会在加强发行承销监管的同时，对《创业板首次公开发行证券发行与承销特别规定》进行适当优化。在陈启章看来，客户对于中自科技所有的产品几乎是按照跨国公司的标准来严格要求，客观上也促使中自科技练就了一身创新的本领。

日前，证监会发布了《关于修改lt，创业板首次公开发行证券发行与承销特别规定gt，

的决定》，沪深交易所同步发布了相关的业务规则，两所相应的委员会也就促进新股博弈均衡，保障发行平稳有序发出了倡议。

出现破发很正常，无风险打新才是不正常的就新股发行定价改革，华南一家资深投行人士认为，新股定价规则修改，所针对的并不是低价发行，而是报团行为报团扭曲了市场，并不能真实反映询价机构对新股的看法定价机制上发行价还是询价机构主导的，询价机构的出价基本决定了最终发行价

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