家电行业双周报：廿载积淀将兑现海外中国两轮车厂商可期

谈家电:最近几天，美的工业技术板块收购武汉天腾动力，该公司主要从事混合动力自行车助力系统的研发和制造，可实现中置电机的自主研发，这标志着美的正式进入两轮出行领域，这一动向引起了市场的关注最近几年来，两轮出行领域新产品，新技术不断涌现，雅迪等传统龙头保持稳定增长同时，在产业链上下游孵化出一些快速成长的企业，如八方股份，九号公司等因此，本期周报聚焦两轮车行业，分别从供需两端入手，梳理市场整体和细分产品模块的发展趋势

电动两轮车全球增长率超过10%21年全球电动两轮车市场规模为175.6亿美元，19—21年CAGR为6.7%预计增长率将保持上升趋势从全球产销量来看，中国两轮电动车的产量和销量分别占81%和90%国内电动两轮车厂家供应较多，市场规模较大

中国电动自行车普及率很高，平衡车出货量占90%20年来，我国电动自行车经历了初具规模，稳步增长，成熟发展，存量迭代四个阶段，年产量4601万辆，同比增长27.5%20年全球平衡车出货量1132万辆，相比19年增长23.7%中国出货量1032万台，占全球份额的90%，出口559万台，占产品的60%从市场结构来看，排名靠前的品牌均来自中国，其中9号公司以8.6%的市场份额排名第一，CR3为18.8%，行业竞争格局仍处于相对分散的水平

欧美和日本分别有高增长率和高普及率电动跑步机在欧洲，美国和日本近20年的普及率分别为24%，3%和45.5%，分别增长了52%，145%和6%欧洲19年卖出340万台电动跑步机，CAGR 2006—19年达到31%，14年和18年美国电动跑步机的市场规模分别为1.5亿美元和3.4亿美元14—18年，CAGR达到23%25年后，如果超过20亿美元，CAGR将在14—25年内达到26.8%欧美市场目前保持着较高的增长速度考虑到日本标准电动跑步机的高普及率，以及目前欧美市场的高增长率，欧美市场的规模还有很大的提升空间

在新国标的影响下，老车不断被替换，带动延长期内销量大幅增长20我国电动自行车平均保有量已达0.6辆，新增需求多来自旧车更新新国标实施后，老标车不再具备上路行驶的资格，严格的执法催生了老标车的迭代需求但新国标并没有一蹴而就的推动需求，很多地方的过渡期在原有基础上有所延长比如天津，深圳等地过渡期22年结束，会带动新一轮需求

相比日本45%的电动跑步机普及率，欧美的电动跑步机未来还有很大的提升空间近两年，电动跑步机的补贴政策推动了欧美市场的初步引入骑行文化盛行于欧美，自行车年销量分别达到2000万辆和1700万辆，而且欧洲的老龄化程度也很高，65岁以上人口比例在19年达到20%，并且还在上升，这些都是电动跑步机普及率的重要基础和推动因素此外，美国的汽车出行比例较高在家庭用车出行中，6英里以内的出行次数占近60%伴随着电动跑步机的进一步普及和健康意识的驱动，短途汽车出行也可能为电动跑步机提供迭代空间

该板块表现:沪深300指数本期下跌2.6%，申万家电指数上涨2.5%，跑赢沪深300指数5.1个百分点，位列申万28个一级行业之首从行业PE来看，家电行业PE为14.6倍，在申万28个一级行业中排名第19位，估值处于较低水平

原材料价格:SHFE螺纹钢价格较前期—3.61%，SHFE铝价较上期下跌—7.47%，SHFE铜价较上期下跌—3.67%，与前期相比，DCE塑料价格上涨0.01%3月份液晶面板价格下降，32英寸，43英寸，55英寸和65英寸面板分别下降0，1，2和6美元/片，降幅分别为0%，1.47%，1.87%和3.41%

投资策略:看好两轮车行业发展趋势，建议关注国内两轮车龙头雅迪控股，爱玛科技，电机行业龙头八方公司，九号公司。

风险:终端需求不及预期，新产品研发不及预期，行业竞争加剧，海外政策变化。

郑重声明：此文内容为本网站转载企业宣传资讯，目的在于传播更多信息，与本站立场无关。仅供读者参考，并请自行核实相关内容。