专访富时罗素首席执行官斯塔尔：提升A股纳入权重需考虑一些关键因素

当前，在疫情冲击下，全球产业链和供应链脆弱性增加，世界经济复苏放缓，通胀高企，不稳定不确定因素明显增多导致全球资本市场出现大幅波动，包括港股和a股的持续调整

围绕当前形势，证券时报记者对富时罗素首席执行官，伦敦证券交易所集团基准和指数业务负责人阿恩·斯塔尔进行了专访富时罗素是全球第二大指数公司目前，大约有15万亿美元的资产基于富时罗素指数本次访谈希望从国际指数公司的角度，探讨包括中国资本市场在内的全球资本市场面临的机遇和挑战

更多资本流向抗通胀资产

证券时报记者:当前全球资本市场出现了哪些新情况，面临哪些重大困难和挑战。

斯塔尔:新冠肺炎疫情和当前紧张的地缘政治局势对全球资本市场产生了深远影响全球投资者正面临宏观环境的巨大变化过去，人们已经习惯了低通货膨胀和低利率的环境可是，最近几年来，我们看到了国际宏观经济向高通胀，低增长转变的新趋势相应地，投资和资产配置偏好也在发生变化投资者的关注点从成长型投资组合转移到更平衡的投资组合，多样化被用来分散风险，为未来的不确定事件提供缓冲从历史上看，未来不确定性上升时，资产配置会从新兴市场转向发达市场，新兴市场可能会面临一定压力与此同时，在当前的环境下，更多的资本正流向具有通胀保护的资产，如通胀挂钩资产，房地产，基础设施，黄金和另类资产

可持续发展投资是全球资本市场的另一个重要主题，其可持续增长和主流化已成为机构和散户投资者的核心考虑因素在富时罗素最新的2021年全球资产所有者可持续发展投资调查中，84%的全球资产所有者正在实施或评估可持续发展投资考虑，高于2018年的53%在促进可持续发展投资的各种驱动因素和动机中，降低长期投资风险被认为是采取可持续发展投资决策的关键因素结合最近全球市场的发展，供应链挑战和紧张的地缘政治局势，新一轮商品和能源市场动荡再次提醒人们，寻求化石燃料的有效替代品是一项重要任务，这将催化更多对绿色替代能源的投资

展望第二季度，挑战依然存在全球股票，固定收益，大宗商品和货币市场都经历了巨大波动中国经济仍面临新冠肺炎疫情带来的各种挑战我们也希望中国能够尽快走出困境，恢复稳定增长，这将对全球市场的持续稳定产生积极影响

上海—伦通机制将进一步扩大。

证券时报记者:如何评价最近几年来中国资本市场的一系列改革措施。

斯塔尔:作为全球指数提供商，我们非常欢迎中国持续的资本市场改革措施以IPO注册制改革为例，有助于打造更高效，更市场化的上市流程，激发中国资本市场活力更多的企业，尤其是处于成长期的中小企业，将有机会以相对较低的融资成本从资本市场融资，而不是依赖间接融资同时，这种制度使投资者能够投资于公司的成长阶段，有利于吸引投资者，给投资者带来更大的收益此外，资本市场的结构将进一步发生变化，投资者的投资范围不再局限于以金融和消费行业为主的相对单一的市场，而是更加多元化的市场

最近几年来，中国在开放资本市场方面做了很多努力出台了一系列政策，为外国投资者进入中国市场提供便利，包括股票互联互通机制，债券联动机制，取消QFII和RQFII投资额度限制，在QFII和RQFII机制中增加更多可投资产品等以沪伦通为例，伦敦证券交易所集团以参与和推动这一项目为荣这一创新举措促进了全球两个最大，最具活力的资本市场之间的合作通过这一机制，合格的中国发行人可以从伦敦筹集资金，这是一个具有全球流动性的资金池，并允许全球投资者从大中华区以外参与中国的a股市场目前，该机制将进一步扩大，联手深交所所有这些发展都非常积极，将进一步支持充满活力的金融生态系统，连接中国，英国和更广泛的全球经济

就未来的改革或监管变化而言，我们看到全球监管机构正在努力提高上市公司气候相关报告和信息披露的质量和一致性这正成为全球投资者降低投资组合中气候风险的关键驱动力我们期待并希望在中国看到类似的趋势由于中国的目标是到2030年实现二氧化碳排放峰值，到2060年实现碳中和，相关公司在可持续发展方面的透明度可以增强投资者的信心，吸引更多资本，最终鼓励更多公司进行碳减排改革

提高a股的纳入权重

需要考虑一些关键因素。

证券记者:展望未来，富时罗素是否有进一步扩大中国资产范围或增加中国资产在相关指数中权重的计划。

斯塔尔:自2021年10月底起，中国政府债券被纳入富时世界政府债券指数及其衍生品此次入选是基于富时罗素咨询委员会成员和指数用户对中国国债市场持续改革的充分肯定纳入将在36个月内分批进行，确保市场和投资者有序过渡，计划于2024年10月完成

此前，中国a股纳入富时全球股票指数系列的第一阶段已于2020年6月完成，纳入因子为25%。

这两个重要的里程碑证明了中国最近几年来进一步向外国投资者开放资本市场的努力富时罗素也看到了中国资本市场正在更深层次的改革和发展比如QFII，RQFII机制，放宽了资格要求，简化了申请流程这些措施受到国际投资者的欢迎和支持科技创新板的推出和北京证券交易所的开业为创新型初创企业提供了更多的上市场所，标志着中国为所有市场参与者深化投资机会的努力迈出了关键一步

关于富时罗素中国a股纳入进程，目前我们的评估基于国际投资者投资a股的两个准入渠道，即统一的QFII和RQFII机制以及股票互联互通机制。

未来富时环球股票指数系列将根据国际投资者对市场运行大幅改善的实践经验的反馈，决定是否进一步提高a股的纳入权重例如，在股票互联互通机制中，一个关键的考虑因素是内地证券交易所和香港证券交易所的交易假期的一致性如果不解决，这可能会导致指数再平衡期间出现重大跟踪误差另一个重点考虑的问题是，可投资范围能否扩大到所有a股，使股票互联互通机制能够为境外投资者提供更完整的投资机会在QFII和RQFII机制以及股票互联互通机制方面，富时罗素也了解到，许多国际投资者都渴望开设综合交易账户来执行多个交易指令，从而提高交易效率

富时罗素正就上述问题的进展与中国相关监管部门积极沟通一旦这些举措中的任何一项得到国际市场参与者的实施和测试，富时罗素将通过咨询其咨询委员会，决定是否以及如何进一步扩大包容因子，并及时反映市场的改善

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