央行精准滴灌资金面平稳跨月无虞

临近5月末，为维护流动性平稳，央行适时加大公开市场操作力度:5月29日开展250亿元7天期逆回购操作，规模略超过本周央行逆回购到期量。

业内专家表示，近期银行体系流动性总量适度，加之央行提供合理支持，资金面平稳跨月无虞。预计后续央行将继续灵活开展公开市场操作，保持年中时点流动性和市场利率处于合理水平。

适时增加资金投放

5月以来，流动性环境较为宽松，货币市场波动进一步收窄。当前虽临近月末，但不少业内人士认为，流动性难现大幅波动。

“作为信贷投放‘小月’，5月信贷投放对资金面的扰动不明显。此外，央行公开市场操作量根据资金面松紧灵活调整，展现出呵护流动性的态度。”申万宏源资产配置首席分析师金倩婧说。

近几个工作日，央行加大了公开市场操作力度，分别于5月25日、26日、29日开展了70亿元、50亿元、250亿元的7天期逆回购操作。其中，29日单日的投放量已超过本周180亿元的央行逆回购到期量。

截至5月29日收盘，银行间市场上DR007报1.96%，DR001(1天期债券回购利率)报1.36%，处于近几周的平均水平附近。

光大证券金融行业首席分析师王一峰说，5月以来，无论是7天期债券回购利率还是1年期同业存单利率，多数时间低于政策利率水平。

对于近期市场资金面较宽松的现象，天风证券固定收益首席分析师孙彬彬分析，5月信贷投放对银行超储的消耗有所减弱。5月到期MLF获得超额续做，表明央行有意维护流动性合理充裕，政策取向没有转变。

资金面总体保持平稳

半年末的市场资金面情况更受关注。业内专家预计，今年6月流动性供求基本上不存在大的缺口，市场资金面或总体保持平稳。

在孙彬彬看来，预判未来资金面关键看两点:一方面，观察票据利率走势，以此评估信贷投放及相应的超储消耗情况；另一方面，观察央行操作，重点是评估中期基础货币补充情况。

金倩婧分析，6月是传统的信贷投放“大月”，信贷投放可能放量，从而加快消耗流动性，扰动市场资金面。同时，6月是跨季月，从历史上看，6月货币市场利率大多较5月上行，预计6月市场资金面会略微偏紧。

国海证券固定收益首席分析师靳毅认为，随着信贷投放放缓，央行对资金面呵护可能边际加大。

招联金融首席研究员董希淼认为，未来一段时间，央行将运用总量和结构性货币政策工具，长短结合、量价并举，有效调节市场流动性和利率水平，将流动性更加精准滴灌到重点领域和薄弱环节，加大对科技创新、小微企业、绿色发展等领域的支持。

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