晶盛机电300316：业绩继续亮眼新增长曲线确定性增强

公司发布21年年报和22年季报21年来，公司实现营业收入59.61亿元，同比增长56.44%，实现净利润17.12亿元，同比增长99.46%，22Q1营收19.52亿元，同比增长114.03%，归母净利润4.42亿元，同比增长57.13%毛利率稳定在较高水平，期间费用率稳定21年综合毛利率39.73%，同比增长3.13pct，21Q4，22Q1营收近20亿，连续处于历史高位22Q1毛利率39.94%，同比增长3.59pct，同期费用率9.10%，相对稳定同时22Q1信用减值0.58亿元，对利润有一定影响现金流良好，库存预收账款继续大幅增加一年经营活动产生的现金流量净额为17.37亿元，同比增长82%，与净利润基本匹配，21Q1年末存货81.25亿元，同比增长162.65%，合同负债55.61亿元，同比增长132.59%订单大幅增加21年末，公司未完成设备合同总额200.85亿元，其中未完成半导体设备合同10.68亿元得益于光伏硅片大规模扩产，公司21年新订单保持高位，半导体订单大幅增长半导体设备和碳化硅业务值得期待半导体12英寸晶体生长，切片，研磨，抛光等设备实现批量销售，对于碳化硅，公司已建成6英寸R&D实验线，用于碳化硅晶体的生长，切片和抛光，R&D产品已得到部分下游客户的验证公司表示，力争22年新签半导体设备突破30亿元预测和投资建议预计公司22—24年净利润分别为23.94/31.47/36.05亿元，对应最新股价PE分别为24x/18x/16x公司受益于硅片扩产工艺和碳化硅等半导体设备的不断突破参考行业可比公司估值，给予公司22年合理估值40x，对应合理价值74.40元/股，继续给予公司买入评级风险提示硅晶片扩展不如预期的风险，推新产品不及预期的风险

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