深度公司万润股份002643：单季度净利润创新高新项目持续推进

表现符合预期公司发布2022年一季报，一季度实现营业收入13.71亿元，同比增长74.3%，环比增长20.9%，归属于上市公司股东的净利润2.33亿元，同比增长76.7%，环比增长73.5%，第一季度销售毛利率为36.0%，同比下降3.9个百分点，环比下降0.1个百分点，第一季度销售净利润率为18.3%，同比下降0.6%，环比上升5.0%单季度净利润创历史新高评级要点:一季度功能材料和MP新冠肺炎抗原快速检测试剂盒销量持续增长公司公告显示，2022年一季度功能材料占公司收入比重较大，功能材料约占60%，大健康产品约占40%收入结构没有明显变化，功能材料和大健康产品销售均实现高增长公司2022年第一季度经营活动产生的现金流量净额为2.34亿元，同比下降38.9%，环比上升325%一季度销售收入增长，客户回款情况良好，经营活动现金流入同比增加但由于原材料价格同比上涨，公司根据订单需求储备原材料，导致经营性现金流出高于经营活动流入在建工程进展顺利根据公司公告，万润工业园一期B01项目环保材料建设项目中已建成的厂房和多功能厂房均已投入使用，运行良好B02项目新建制药车间现已进入生产线验证运行阶段年产65吨光刻胶树脂系列产品项目已完成安全验收试生产，并通过安全验收目前正在准备产品的试制万润工业园二期C01项目和有机发光二极管展示材料及其他功能材料一期项目正在积极推进中节能万润新材一期建设项目已获股东大会批准R&D投资继续增加，以确保未来的发展2022年第一季度，公司继续加强R&D投资，发生R&D费用约0.84亿元，同比增长105.13%据公司披露，公司目前拥有6000多种化合物生产技术，其中2000多种已投入市场，技术储备充足未来公司将不局限于现有核心产品的产能扩张，还将进行多种新产品的小规模和中试规模测试，产品迭代不断推进同时，公司通过股权激励，不断完善R&D和技术人员的激励机制，激发R&D和技术人员的积极性和创造性估值符合预期，很多项目都在稳步推进预计2022—2024年每股收益分别为0.94元，1.10元，1.22元，对应的PE分别为19.1倍，16.3倍，14.6倍维持买入评级评级面临的主要风险项目未按预期投产，产品的价格波动和汇率风险

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