诺德基金基金经理杨霞辉：消费复苏任重道远，政策宽松可期

过去的2021年全球经济仍遭受着新冠病毒的折磨，国内防疫防控成为常态，人们逐渐习惯了线上消费，近距离社交这种经济型消费模式近期，西安有几日单日新增确诊病例继续超百例，且河南，浙江等地再度出现散发疫情，消费进一步受到影响元旦假期旅游需求不强，2022年1日至3日全国铁路旅客总量同比下降14%高频数据显示国内航班数与百城拥堵指数环比节前小幅上行，但地铁客运量下行2021年11月份社会零售消费总额同比增长3.9%，增速低于疫情前平均水平消费持续低于预期的原因是第三产业受疫情影响较大，不少从业人员收入受到影响，开始节衣缩食，且目前看不到好转的迹象证券市场2021年食品饮料行业也是表现不佳，板块同比下滑6%，尤其是大众消费板块受消费低迷的影响很大，不少公司三季度业绩增速有所下滑

作为经济的引擎——地产，月度新开工数据已经连续半年负增长，2021年11月份固定资产投资端累计增速5.2%，也是低于疫情前水平的目前经济数据比较大的亮点就是出口数据持续超预期从2021年社融数据来看，因为2020年基数原因，月份增速波动很大，不少月份增速为负，2021年1月至11月份累计新增人民币贷款同比增速为0.11%，可见过去的2021年货币投放偏紧，这点也可以从M0，M1，M2增速下一个台阶得到佐证2022年是具有特殊重要性的一年，是十四五关键年份面对经济复苏乏力等问题，2021年12月份中央政治经济会议中已经定调了稳增长会议强调我国经济恢复基础尚不牢固，疫情冲击导致的各类衍生风险不容忽视，需要努力保持经济运行在合理区间，具体需要关注2022年两会对经济的具体要求

预计今年经济稳增长着眼点，可以分为几个方面一，降税减费，财政发力，新旧基建一起着力，这点已经在持续在做了第二，在坚持房住不炒的基础上，放松房地产刚需贷款需求，放松地产融资问题，降低刚需贷款利率，不少省份已经在逐渐落实三，刺激消费上，补贴中小微企业，个体户，解决第三产业从业人员就业问题，托底消费四，同时货币政策上进一步降准，降息，进一步降低企业资金成本，减轻企业负担，引导资金脱虚向实，带动经济增长和增加就业预计今年证券市场不再主要克服通胀和经济增长的矛盾，而是需要经济增长和政策力度不断契合，而且稳增长不是一蹴而就，需要在疫情中慢慢摸索中前进

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