投资者预计高通胀还将持续一段时间表示将缩减购债规模翻倍

美联储与通胀赛跑，投资者涌入这些资产

即使全球主要央行都计划收紧此前的超宽松货币政策，投资者仍押注在近两年多史无前例的大规模刺激政策后，全球通胀还将继续飙升，并因此纷纷涌入能从通胀中获益或对冲通胀的资产。

今日凌晨，在近期放弃通胀暂时论后，美联储在今年最后一次FOMC会议中，再次强调了通胀偏高的情况，表示将缩减购债规模翻倍最新的点阵图还显示，美联储官员们预计明年将加息3次，比此前市场预期的更为鹰派英国央行近期也暗示考虑在明年开启加息，欧央行同样计划退出紧急抗疫购债计划

不过，即使全球主要央行都计划收紧此前的超宽松货币政策，投资者仍押注在近两年多史无前例的大规模刺激政策后，全球通胀还将继续飙升，并因此纷纷涌入能从通胀中获益或对冲通胀的资产通胀保值国债，大宗商品基金和房地产投资信托基金等都成为他们心仪的资产

今年流入TIPS资金创历史纪录

供应链瓶颈，更高的能源成本，沉重的政府开支和强劲的消费需求，共同推动了2021年的全球性通货膨胀。。

近期公布的11月美国消费者物价指数同比上涨6.8%，为1982年以来的最快增速，欧元区的通胀也攀升至创纪录的4.9%皮尤研究所分析的全球多个国家中，超过四分之三在2021第三季度的通胀率高于2019同期美联储，英国银行等主要央行都将以比预期更快的速度收紧货币政策，但首次加息仍需数月时间因此，投资者预计，高通胀还将持续一段时间

资产管理公司先锋的高级经济学家迪亚兹称:我们预计明年通胀还将保持在高位，远高于美联储的目标，尤其是在供需失衡尚需时间来修复的情况下。

基于这样的判断，投资者正通过调整投资组合，增持能对冲通胀或从通胀上升中获利的资产来应对物价上涨的压力。

根据数据提供商EPFR的数据，今年已有创纪录的668亿美元流入了持有TIPS的基金全球最大的资产管理公司贝莱德也预计通胀率将持续高于新冠疫情前的水平，并因此增加了资产组合中TIPS的头寸此前，公众担忧购买美国国债无法抵御通胀，美国政府因此推出了TIPSTIPS分为固定利息和浮动本金，利息比较低，低于同期普通国债，但本金会按每月CPI数据调整

一些中小投资者则通过购买美国财政部发行的系列I储蓄债券来抗通胀这是美国目前除了TIPS提供的另一种主要的通胀指数化债券，美国财政部近期宣布，11月共发行了13亿美元的系列I储蓄债券，为有纪录以来的最大月度发行额

在英国，对冲通胀的需求也异常强劲，以至于上个月拍卖的11亿英镑经通胀调整的英国国债，创下了有史以来的最高价格和最低收益率。

大宗商品基金和REITS等间接对冲工具也受青睐

不过，富兰克林邓普顿基金集团的首席投资官德赛警告称，鉴于美联储继续干预市场，TIPS可能会出现一些相当奇怪的波动因此，比起TIPS，她更偏好持有主要投资于能源类大宗商品的基金，间接对冲通胀

与德赛持类似想法的投资者不在少数，使得大宗商品或房地产等不动产也重新受到投资者关注管理资产规模为45亿美元的景顺大宗商品交易所交易基金在今年1月~11月期间共录得24亿美元的资金净流入，该基金主要持有铜，原油和大豆等期货产品该基金在1~10月的资金流入量更为2020年同期的两倍多

因为能源成本在通胀计算中扮演着重要角色，能源类资产通常和通胀密切相关比如，不断上涨的油价或天然气价格，既会直接推高消费者的成本，还会通过增加制造业和运输业的成本间接推高通胀

正因为能源与通胀的正相关性，EPFR的数据显示，对能源成本将上升的押注，已使得今年至今流入能源相关股票基金的资金，升至创纪录水平普信的固收投资组合经理斯威尔称:当我们预计将出现长期通胀的背景下，石油等大宗商品往往是相当不错的对冲工具

此外，REITS这一在美国一直很受欢迎的投资方式，也成为投资者抗通胀的选择，因为REITS主要通过租金产生收入，而租金往往会伴随着通胀上升。英国富时100指数上涨3%，德国DAX指数上涨4%，法国CAC-40指数上涨5%。

施瓦布旗下管理的规模为68亿美元的US REIT ETF是美国最大的RIETS，在去年疫情暴发之初的几个月内，流入该ETF的资金一度创下纪录低点，而目前已经恢复到疫情前水平。美国WTI原油期货价格上涨11%，至每桶70.92美元；布伦特原油期货上涨09%，收于每桶787美元。

先锋的主动管理型固收产品主管克罗克称，先锋旗下的TIPS产品和大宗商品基金今年均获得了大量资金流入，但他警告称，一旦通胀已经不是预期而成为事实时，投资者就不应对其过度反应他给出的原因在于，在高通胀已确实存在且大家都意识到高通胀的情况下，传统的通胀对冲措施已变得过于昂贵，会部分抵消通过这些措施获得的收益因而，这些投资也并不像过去那样吸引人，我们将寻找新机会，把筹码放在不同的地方

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