1年期LPR下调5个基点5年期以上LPR为4.65%

中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，2021年12月20日贷款市场报价利率为:1年期LPR为3.8%，5年期以上LPR为4.65%专家表示，此次为20个月以来1年期LPR首次下调，将促进金融系统更好支持实体经济此次1年期LPR调降对短期市场利率影响比较有限，但为宽信用提供了更为有利的金融条件，明年LPR仍有下行空间

1年期LPR下调5个基点

专家表示，此次LPR非对称下降，主要是受到降准引导同时，存款基准利率改革推动了银行存款成本的下降，也为LPR调降提供了可能

交通银行金融研究中心首席研究员唐建伟表示，经历了年内两次全面降准的累积后，部分银行对加点部分进行了调降，也反映了市场对于信用宽松的预期正在增强。

光大证券首席固定收益分析师张旭表示，12月因加点幅度压缩所带来的LPR下行凸显了健全市场化利率形成和传导机制，运用市场化改革办法推动实际利率水平降低的应有之义加点幅度主要取决于各报价行自身资金成本，市场供求，风险溢价等因素，人民银行此前围绕降低银行的平均资金成本做了大量工作，给降低加点幅度提供了动力以及空间他说

此外，LPR下调的另一个重要原因是6月初存款利率自律上限确定方式做出调整，即由此前的基准利率×倍数改为基准利率+基点东方金诚首席宏观分析师王青表示，根据人民银行第三季度货币政策执行报告，此次存款利率自律上限优化成效显著，其中存款利率发生明显变化，短中期存款利率基本平稳，长期存款利率明显下降，存款市场竞争更加有序，为银行下调LPR报价提供了动力

5年期以上LPR不变

体现房住不炒

值得注意的是，此次5年期以上LPR并未调降招联金融首席研究员董希淼表示，5年期以上LPR不变，主要是不向房地产市场发出过度宽松信号这也再次表明，货币政策稳健的取向并未改变，下一步仍将通过微调，预调等方式使货币政策更加灵活适度

5年期以上LPR主要对应的是房地产利率，且本月5年期以上LPR是明年房贷利率的主要对标利率北京大学光华管理学院应用经济学系副教授颜色表示，近期监管部门持续优化房企融资政策，但房住不炒的基调未变

中信证券首席宏观分析师程强表示，5年期以上LPR未调降体现出房住不炒政策的一以贯之，目前银行房贷额度仍较为紧张，排队周期偏长，即使5年期以上LPR利率没有变化，只要信贷供给端的额度能够保证，房贷投放预计就可以维持温和回暖的趋势。

未来仍有下降空间

专家认为，此次1年期LPR调降打开了宽信用的空间，未来LPR报价仍有小幅下调空间。9月份，70个大中城市新房价格6年多来首现环比下跌；重点城市第二批集中供地也出现大幅降温，土地流拍比例大增。

颜色预计，明年一季度有下调MLF利率10个基点的可能，同时LPR可能跟降在明年稳增长的政策目标下，货币政策将做好跨周期和逆周期政策设计，提高货币政策的前瞻性，针对性，并促进综合融资成本稳中有降

基于2022年稳增长政策将适度靠前发力的预期，判断明年上半年降准将会延续，也不排除小幅下调MLF利率的可能这样来看，2022年上半年LPR还有小幅下调的空间王青称

唐建伟认为，政策层面强调财政政策和货币政策协调联动，明年专项债额度前置将有利于MLF调整后形成的资金具体落地在促进房地产业良性循环和健康发展的要求下，开发贷和按揭贷都有继续优化的可能性

在东吴证券首席宏观分析师陶川看来，未来下调MLF和公开市场操作利率还有空间，在2022年第一季度调整的概率更大。今年二季度以来，中国住房信贷环境持续收紧，二手房市场率先降温，并在下半年逐步传导至新房市场和土地市场。。

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