原材料涨势喜人宁德时代掩面而泣

表演期刚刚结束从过去一个季度的业绩披露来看，产业链利润向上分配的现状依然明显从半导体，新能源汽车，光伏的产业链利润增速可以看出，上游业绩增速普遍在100%以上，景气度明显高于中下游

成本大幅上升，当代安培科技有限公司的收入不会增加利润。

智能财经APP了解到，2022Q1，当代安培科技股份有限公司实现营收486.78亿元，同比增长153.97%，归属于母公司净利润14.93亿元，同比下降23.62%，扣非9.77亿元，同比下降41.57%虽然在发布业绩前就有传言当代安培科技股份有限公司业绩不佳，但实际披露的业绩不仅远低于市场预期的50亿元，甚至连传言的业绩也达不到

受业绩超预期影响，五一假期后首个交易日，当代安普科技股份有限公司股价低开11%，收盘下跌8.15%，创历史最大单日跌幅，成交金额222.56亿元。

从业绩来看，当代安培科技有限公司的收入增长水平仍然强劲，但由于盈利能力大幅下降，公司业绩明显低于预期盈利能力方面，当代安培科技有限公司的Q1毛利率为14.48%，同比下降12.8%和10.22%，月环比归母净收益率为3.07%，同比下降7.13个百分点和11.29个百分点，月环比扣除Q1非净利率2.01%，同比下降6.71个百分点，环比下降9.99个百分点可以说，Q1当代安培科技有限公司的盈利能力呈断崖式下降

当代安培科技有限公司盈利能力大幅下降的主要原因是上游原材料价格大幅上涨据GGII统计，今年一季度末三元介质镍正极材料，磷酸亚铁锂正极材料，电解液和正极材料的市场均价较去年初分别上涨了171%，222%，98%和18%

今年一季度，电池级碳酸锂均价从1月初的每吨近30万元飙升至51.5万元，三个月价格上涨约80%一季度镍价最高一度突破30万元/吨，华东市场钴价从不足49万元/吨上涨至56.6万元/吨

中国汽车动力电池产业创新联盟数据显示，2021年初至2022年3月，正三元锂材料均价从12.4万元/吨上涨至36.8万元/吨，涨幅196.8%，磷酸亚铁锂中物料均价从4万元/吨飙升至16.2万元/吨，涨幅305%，上游锂辉石均价从2.5万元/吨涨至13.6万元/吨，三元锂电池电解液均价上涨146.2%，磷酸铁锂电池电解液平均增长190.2%这些原材料价格的大幅上涨给动力电池企业的利润带来了压力

在当代安培科技有限公司，一季度国内市场累计装机容量25.51GWh，同比增长109%，市场份额达到50%因此，在原材料价格高企的情况下，出货量的大幅增加也大大增加了当代安培科技有限公司的成本

为了更好地控制原材料成本，宁德加大了锂镍资源的布局最近几天，当代安培科技有限公司旗下宜春时代以8.65亿元的价格成功竞得江西省宜丰县镇口里—乌夏窝矿区陶瓷土探矿权，预估碳酸锂当量超过600万吨此外，公司投资1.11亿美元和ANTAM Indonesia投资印尼红土镍矿开发项目

伴随着公司在产业链的深度布局，公司盈利水平有望进一步提升此外，目前上游材料价格也开始小幅下跌，中游六氟电解质价格开始调整伴随着上游材料价格的下降，预计第二季度当代安培科技有限公司的盈利能力将有所改善

除了盈利能力大幅下降，当代安培科技有限公司的高库存也为大多数投资者所诟病2022Q1公司存货达到615.78亿元，较2021年末增长53.18%根据该公司的会议记录，Q1存货中库存商品和发出商品的账面余额约占存货账面余额的60%与上年末相比，库存商品占比略低，原材料占比略高

根据当代安普科技有限公司存货计价原则，存货在取得时按实际成本计价，发出原材料和库存商品时采用加权平均法自Q1以来，金属价格快速上涨，负极和六氟长板价格双双上涨因此，Q1在当代安培科技有限公司的低价库存被新购买的高价库存稀释，导致电池成本的连锁上升

今年第一季度，镍价的剧烈波动已经导致许多上市公司亏损Q1当代安培科技有限公司的衍生金融负债比2021年底增加了17.8亿元，这也是大多数投资者关注的焦点根据公司的沟通记录，Q1当代安培科技有限公司根据其业务开展金属和外汇对冲业务但根据套期会计，套期工具产生的利得或损失属于有效套期的一部分，作为现金流套期准备金，不影响当期利润延迟交割后，有效套期部分将以成本方式影响利润表

值得一提的是，虽然宁德Q1的业绩非常疲软，但下游需求仍然强劲，公司的资本支出也大幅增加数据显示，Q1当代安培科技有限公司资本支出116亿元，同比增长30%，在建工程288.94亿元，比年初下降7%，固定资产562.66亿元，较年初增长36.32%，主要是新增产能加大了基地建设投入

下游需求依然强劲。

电池的需求主要来自三个方面:动力电池，消费电子和储能动力电池主要用于新能源汽车国际汽车厂商数据显示，2021年，全球汽车产量8015万辆，同比增长3.1%，比2019年下降13.1%，销量8105万辆，同比增长4%其中，新能源汽车销量670万辆，同比增长102.4%，约占全球汽车总销量的8.3%2021年全球动力电池装机容量为296.8 GWh，同比增长102.18%，其中中国动力电池装机容量为154.5 GWh，同比增长142.8%

此外，伴随着新国标《电动自行车安全技术规范》政策的推广，消费需求的升级，产品力的提升，绿色出行的环保要求，锂离子两轮电动车的销售占比迅速提升据艾瑞咨询统计，2021年，中国锂离子两轮电动车销量达到960万辆，锂离子普及率为23.4%锂离子两轮电动车普及率的提高和两轮电动车更换站的兴起，将进一步带动动力电池的需求

假设2025年新能源汽车普及率达到30%，即每年销售2400万辆新能源汽车，平均每辆车装机容量50KWh，2025年新能源汽车动力电池需求将达到1200GWh信达证券也预计，2022—2026年CAGR将达到30.1%，到2025年全球动力电池将进入Twh时代

在消费端，蓝牙耳机，可穿戴设备，智能音箱，便携式医疗设备，电子烟，无人机，车载记录仪，电动工具等多个消费电池应用场景，助推了消费电池市场的扩大据高工科研生产数据统计，2020年全球消费级锂离子电池出货量为75GWh，到2023年将达到95GWh预计2025年需要100GWh

未来五年电池储能需求也将保持井喷式发展伴随着全球光伏和风电装机容量的不断增加，电网波动越来越大，对可靠供电的要求越来越高电化学储能因其高灵敏度和高充放电效率而成为主流储能方式之一高工锂电池数据显示，2021年，国内储能电池出货量达到48GWh，同比增长2.6倍，其中，电能存储电池出货量为29GWh，较2020年的6.6GWh增长4.39倍，预计到2026年，中国锂电池储能总出货量将达到330GWh

综合来看，尽管Q1当代安培科技有限公司交出了令人失望的答卷，Q2公司的业绩可能因疫情继续承压，但下游需求依然强劲在上游材料价格下降，公司产业链进一步深度布局后，当代安培科技股份有限公司的盈利水平也将显著提升，未来仍可期待

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