工业富联601138季报点评：22Q1业绩逆势增长盈利能力坚挺

事件:公司发布2022年一季度报告22Q1公司实现营收1050.62亿元，同比+6.79%，季度环比—21.71%，净利润32.56亿元，同比+2.11%，季度环比—63.84%，净利润31.00亿元，同比+8.15%，季度环比—点评:22Q1业绩逆势增长一季度营收首次突破千亿元门槛，盈利能力坚挺22Q1公司实现营收1050.62亿元，同比+6.79%，净利润32.56亿元，同比+2.11%，净利润31.00亿元，同比+8.15%在疫情反复，供应链短板，全球经济，地缘政治等复杂宏观环境下，公司营收和利润逆势增长，公司一季度营收首次突破千亿元门槛22Q1销售毛利率6.77%，yoy—0.72pct，qoq—2.11pct，在原材料和物流生产成本不断上升的情况下，公司整体毛利率坚挺，充分体现了公司在产品，技术，规模等方面的竞争力销售/管理/R&D/财务的费用率分别为0.24%/0.81%/2.29%/—0.19%，同比—0.21 pct/—0.12 pct/—0.36 pct/—0.07 pct净利率3.10%，yoy—0.14pct，qoq—3.63 pct 22 Q1资本支出金额13.71亿元，yoy—25.65%，R&D费用金额24.06亿，yoy—7.82%公司转型初期增加的资本性支出和R&D费用同比减少22Q1的资产负债率为54.08%，yoy+1.95pct，财务稳定性良好22Q1年末现金及等价物余额为796.06亿元经营活动现金流量17.57亿，同比—75.88%，系销售产品现金流入减少所致扎根大陆，公司成长逻辑不变:云计算+数据中心需求+元宇宙基础设施/WiFi 6/6E设备+5G+车联网产品布局的白色品牌1)元宇宙基础设施:基站，400G路由器，基站RU，小基站，Open—RAN方案均有布局，加强元宇宙基础设施，WiFi6/6E无线路由器出货量增长良好2)5G+布局:5G+车联网产品包括边缘计算模块，5G OBU和车联网模块等自动驾驶+无人驾驶趋势日益增强，摄像头，毫米波等传感数据不断增加，带动ACU需求增长3)云计算:加大数据中心节能技术研发，推出浸没式液体冷却技术一站式解决方案，模块化数据中心FoxMOD的成功试点，端到端，边缘，云端的数据采集，传输，计算新架构逐渐成型，推动了公司自动驾驶产品+AI GPU服务器产品的出货看好公司中长期逐步实现产业互联网转型，通过跨行业，跨领域的赋能转型服务，不断拓展行业业务线iCloud工业互联网平台转型逐渐进入变现期，项目开发，产品输出，已服务八大行业1300多家企业，成长空间较大基于海量数据的优势和数字化技术的应用，公司实现自身智能制造的数字化转型同时为行业大型，标杆企业提供以灯塔工厂+数字化制造平台为核心的灯塔工厂整体解决方案，使能行业数字化转型截至21年底，公司已孵化10家内部灯塔工厂，协助超过50个行业实现行业数字化转型加快半导体+新能源汽车+元宇宙基础设施和产业应用布局，多维布局开启第二条增长曲线半导体:建立半导体产业互联网生态，重点布局先进封装，测试，设备与材料，EDA软件，芯片设计等领域，实现价值链延伸，新能源汽车:瞄准新能源汽车三大领域——电驱动控制，智能汽车，车联网，推动新能源汽车轻量化，节能化，智能化发展，元宇宙基础设施与工业应用协同:在工业领域持续发力多元化应用，以灯塔工厂的建设方案打造工业元宇宙投资建议:维持公司22年或23年净利润227亿元，253亿元的盈利预测风险:宏观经济波动，原材料价格波动，新业务进展不及预期，疫情恶化

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