利率债周报：LPR依旧维持不变中美利差倒挂持续

本周国内外债市重要事件　　4 月19 日国家统计局发布一季度主要经济数据，GDP270178 亿元，同比增长4.8%，环比增长1.3%居民人均可支配收入10345 元，同比增长5.1%，4 月LPR依旧维持不变，市场预期再次落空，央行等四家金融监管部门传达学习贯彻国务院金融委会议精神，主要研究推动金融助力实体经济，个人养老金制度落地，自愿自缴，债券市场将迎来潜在投资群体，易纲行长在博鳌亚洲论坛上强调中国货币政策的首要任务是维护物价稳定，美联储，欧洲央行均释放加息节奏加快，停止购债等鹰派信号，对国内货币政策和人民币汇率产生压力　　市场流动性情况监测:市场资金充裕，隔夜利率保持低位央行层面，本周央行净回笼资金100 亿元，其中开展7 天逆回购500 亿元，到期600 亿元，执行利率2.1%，商业银行发行同业存单5726.8亿元，较上周减少347.4 亿元，到期3674.5 亿元，净融资2052.3 亿元，银行间质押式回购日均成交额为5.86 万亿，较上周增长0.89 万亿　　货币市场层面，本周资金利率总体走低，1M，3M，6M 期同业存单加权平均发行利率分别为2.19%，2.32%，2.50%，较上周分别下跌4bp，5bp，7bp，4 月22日DR001，007，014，1M 分别报收1.26%，1.54%，1.95%，1.95%，较上周收盘分别下行8.6bp，下行18.9bp，上行8.2bp，下行19.4bp，市场资金相对充裕　　利率债市场跟踪:新发利率债净融资额环比减少，国债收益率涨跌互现一级市场上，本周共发行利率债48 只，利率债发行总额5293.28 亿元，较上周环比增加1981.76 亿元本周到期利率债4803.1 亿元，净融资额490.1 亿元后续等待发行利率债2736.2 亿元　　二级市场上，国债收益率涨跌互现，1Y 期国债收益率下行，2Y 期，5Y 期及10Y期国债收益率均上行，4 月22 日较上周收盘分别变化—3.8bp，+8.8bp，+7.9bp，+8.3bp国债期限利差走势不一，10Y 期国债与1Y 期国债利差走阔，10Y 期国债与2Y 期国债利差基本持平国债期货价格环比走弱　　海外债市跟踪:中美利差倒挂持续　　本周4 月22 日美国1Y 期，2Y 期，5Y 期及10Y 期国债收益率较上周收盘分别上行22bp ，25bp ，15bp，7bp中美利差倒挂持续，2Y 期中美国债利差进一步走阔，10 年期国债利差有所收窄　　风险提示:政策变化超预期

近期债市有两个关注点:一是作为领先指标的票据利率明显走高，与同业存单的利差快速走阔，部分观点对此前1月信贷开门红的预期出现向上修正，对宽信用的讨论重新升温，但我们仍然维持宽信用从预期到见效仍需更长时间来发酵的观点；

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